经历了周三的大幅上涨后，周四银行间市场有所降温，1年和3年的央票，以及5年左右的金融债是市场交易的热点，市场收益率依然有小幅下跌。由于前期上涨过猛，昨日交易所公司债呈现冲高回落的走势。

　　周四银行间市场有大约50笔双边卖价被点，但收益率下跌幅度有限，2.5年的央票和5年的金融债依然买盘较多，收益率分别下跌至4.28%和4.49%。今天即将发行5年期国债，昨日该期限的双边报价比较谨慎，因为近期市场主力（基金和保险）的避税需求较低，投资者估计5年期国债将不如周三发行的3+7年金融债受市场追捧，虽然预期招标利率也将低于二级市场，但中长期国债交易的热度还是有所下降。

　　在最近一个月的债券行情中，市场收益率经历了整体下移的过程，其间中长期债券表现远远好于短期品种。目前1年期央票已成为市场定价的中枢，其4.06%的利率水平成为阻止各期限品种收益率继续下跌的关键。如果1年央票4.06%的收益率水平不失守，按照“牛市变平”的规律，买盘可能将推动国债和金融债曲线更加平坦化，这样中长期债券可望继续有良好的表现。

　　目前各家机构普遍看好明年的行情，而对四季度的走势存在分歧。今年债市行情起伏不定，数次出现出人意料的行情。眼看残奥会也将正式结束，8月份CPI跌破5%为电力等资源品理顺价格创造了非常好的机会。在亢奋的市场情绪下，不知道四季度的债市，是否会再次给投资者带来惊喜。